Tổng quan về tình hình hiện tại
Thị trường tài chính toàn cầu đang trong trạng thái căng thẳng chờ đợi ngày 2/4/2025 - ngày mà Tổng thống Donald Trump đã đặt tên là "Ngày Giải phóng" (Liberation Day). Đây là thời điểm mà chính quyền Trump dự kiến sẽ công bố một loạt các biện pháp thuế quan có tính "đáp trả" (reciprocal tariffs) đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ. Tại thời điểm hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức thấp nhất trong năm, với chỉ số S&P 500 giảm gần 3% trong tuần vừa qua, trong khi Dow Jones Industrial Average giảm khoảng 2% và Nasdaq Composite dẫn đầu đà suy giảm với mức giảm gần 4%.
Căng thẳng thương mại đã khiến cả hai chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite rơi vào vùng điều chỉnh (correction territory) vào đầu tháng này, phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng về tác động tiêu cực của các biện pháp thuế quan đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu. Hiện tại, S&P 500 đang thấp hơn 9,2% so với mức đỉnh vào giữa tháng 2, trong khi nhóm cổ phiếu "Magnificent 7" (bao gồm Microsoft, Meta Platforms, Amazon, Apple, NVIDIA, Alphabet và Tesla) đã sụt giảm tới 20,5% kể từ giữa tháng 12.
Trong khi đó, thị trường đang chờ đợi báo cáo việc làm tháng 3 dự kiến công bố vào thứ Sáu, với dự báo tăng trưởng việc làm chậm lại ở mức 128.000 việc làm mới, giảm so với 151.000 việc làm trong tháng 2. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng từ 4,1% lên 4,2%, mức cao nhất kể từ tháng 11.
Thuế quan và chiến lược thương mại của Trump
Bối cảnh hiện tại
Kể từ khi Trump tái đắc cử và chính thức nhậm chức, các thông báo về thuế quan đã liên tục được đưa ra, tạo ra một môi trường giao dịch bất ổn và khó dự đoán. Mới đây nhất, Trump đã ký sắc lệnh áp dụng thuế suất 25% đối với tất cả xe ô tô nhập khẩu vào Hoa Kỳ, đồng thời tuyên bố rằng mức thuế này là "vĩnh viễn, 100%".
Theo Goldman Sachs, quy mô của các biện pháp thuế quan dự kiến có thể lên tới 300 tỷ USD, tương đương với 1% GDP của Hoa Kỳ. Trong khi đó, khảo sát của Goldman Sachs cho thấy các nhà đầu tư dự kiến mức thuế suất đáp trả khoảng 9%, nhưng nhóm phân tích của họ tin rằng mức đề xuất ban đầu sẽ cao hơn, có thể gần gấp đôi so với kỳ vọng của thị trường.
Ajay Rajadhyaksha, chủ tịch toàn cầu về nghiên cứu tại Barclays, cho rằng những biện pháp thuế quan này là "một vấn đề lớn hơn nhiều so với những gì thị trường đang đánh giá". Ông nhấn mạnh: "Đây là một tuyên bố về ý định. Và ít nhất trong suy nghĩ của tôi, điều này làm tăng nguy cơ rằng ngày 2 tháng 4 sẽ là điều gì đó mà thị trường không thể bỏ qua. Tôi nghĩ chúng ta sẽ bị bất ngờ theo hướng tiêu cực."
Tác động đến thương mại toàn cầu
Trung Quốc, Canada, Mexico và Liên minh Châu Âu chiếm gần 50% lượng hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ. Sau đại dịch COVID-19 và cuộc chiến tranh thương mại lần trước, các chuỗi cung ứng đã có tiến triển trong việc đa dạng hóa, giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc. Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn duy trì thặng dư thương mại lớn nhất với Hoa Kỳ, khiến nước này có khả năng tiếp tục là đối tượng chính của các biện pháp tăng thuế.
Mexico và Canada cũng có thặng dư thương mại lớn với Hoa Kỳ, khiến họ trở thành mục tiêu tiềm năng. Đáng chú ý, Hoa Kỳ có đòn bẩy đáng kể đối với nhiều đối tác thương mại lớn vì xuất khẩu của họ sang Hoa Kỳ chiếm một phần đủ lớn trong GDP của họ. Nếu thuế quan đáng kể làm giảm xuất khẩu ròng của họ sang Hoa Kỳ, tăng trưởng kinh tế của họ sẽ bị ảnh hưởng.
Liên minh Châu Âu cũng có thặng dư thương mại đáng kể với Hoa Kỳ, nên dự kiến sẽ là mục tiêu khi chính quyền tiến hành áp dụng thuế quan đáp trả trong tuần này. Thuế quan đáp trả nhằm đặt thuế quan của Hoa Kỳ ngang bằng với những gì mà hàng hóa Hoa Kỳ phải chịu khi nhập khẩu vào khu vực đó. Nếu thuế giá trị gia tăng (VAT) được đưa vào tính toán đáp trả, thuế quan đối với Liên minh Châu Âu sẽ cao hơn đáng kể so với khi chỉ xem xét mức thuế suất của họ.
Tác động kinh tế của các biện pháp thuế quan
Đối với tăng trưởng kinh tế
Các nhà phân tích từ Bloomberg Economics cho rằng thuế quan có thể gây ra tác động đáng kể đến GDP của Hoa Kỳ và làm tăng giá cả trong những năm tới, đặc biệt là khi có khả năng áp dụng mức thuế quan cao đối với hàng nhập khẩu từ một số đối tác thương mại chính.
Mark Malek, Giám đốc đầu tư tại Siebert, nhấn mạnh: "Mọi thứ đều bị đe dọa. Lạm phát đang tăng, tiêu dùng đang cho thấy dấu hiệu yếu đi, niềm tin của người tiêu dùng đang giảm sút, tất cả đều bắt nguồn từ chính sách thuế quan."
Theo Gerry Fowler, chiến lược gia cổ phiếu châu Âu tại UBS: "Phi toàn cầu hóa là một xu hướng lớn đẩy theo hướng đình lạm. Những điều này có khả năng làm giảm tăng trưởng thực và tăng áp lực lạm phát, theo quan điểm của chúng tôi."
Goldman Sachs ước tính rằng mỗi lần tăng 5 điểm phần trăm thuế quan sẽ làm giảm 1-2% tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500, do đó họ đã hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2025 xuống còn 7%.
Salman Ahmed, Giám đốc toàn cầu về kinh tế vĩ mô và phân bổ tài sản chiến lược tại Fidelity International, thậm chí còn tuyên bố: "Đình lạm (stagflation) đã trở thành kịch bản cơ sở của chúng tôi."
Đối với lạm phát
Nhìn chung, thuế quan được dự đoán sẽ là yếu tố cản trở tăng trưởng kinh tế vì giá cao hơn có tác động giống như thuế đối với chi tiêu tiêu dùng. Chúng có khả năng thúc đẩy các chỉ số lạm phát tăng lên, mặc dù không phải tất cả chi phí tăng thêm đều được chuyển cho người tiêu dùng, và sức mạnh của đồng đô la Mỹ có thể giúp bù đắp thêm.
Tại Eurozone, dữ liệu lạm phát sẽ được công bố vào ngày thứ Ba (2/4), với dự báo lạm phát năm sẽ duy trì ở mức 2,3% trong tháng 3, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Các nhà phân tích tại Nomura cho rằng dữ liệu lạm phát có nguy cơ "thấp hơn dự kiến", sau khi các báo cáo từ Pháp và Tây Ban Nha thấp hơn dự kiến vào tuần trước.
Tuy nhiên, việc áp dụng thuế quan mới có thể làm phức tạp hóa quá trình kiểm soát lạm phát, đặc biệt là khi đồng euro đã tăng giá trong năm nay, một phần do kỳ vọng rằng Đức và các nước lớn khác sẽ thúc đẩy tăng trưởng bằng cách vay và chi tiêu nhiều hơn.
Tác động đến các ngành và công ty cụ thể
Ngành ô tô
Ngành công nghiệp ô tô - bao gồm các nhà sản xuất xe hơi, nhà cung cấp phụ tùng và các đại lý - đang ở trung tâm của sự xáo trộn, đặc biệt là sau khi mức thuế 25% được công bố vào tuần trước. Chỉ số về các nhà sản xuất ô tô và linh kiện đã giảm 34% kể từ khi Trump nhậm chức.
General Motors Co. dự kiến sẽ phải đối mặt với chi phí cao hơn, và mặc dù Ford Motor Co. sản xuất trong nước một tỷ lệ lớn hơn trong doanh số bán hàng tại Hoa Kỳ so với "đối thủ Detroit" của mình, nhưng vẫn không tránh khỏi tác động.
Các nhà sản xuất ô tô Đức đang là tâm điểm chú ý vì họ xuất khẩu nhiều xe sang Hoa Kỳ hơn bất kỳ quốc gia nào khác, đặc biệt là các mẫu xe có biên lợi nhuận cao hơn từ Porsche AG và Mercedes-Benz Group AG. Theo ước tính của Bloomberg Intelligence, các biện pháp thuế quan đối với ô tô có thể làm suy giảm khoảng 20-30% lợi nhuận hoạt động dự kiến vào năm 2026 của các công ty này.
Các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản, những cái tên quen thuộc tại Hoa Kỳ, cũng có thể thấy cổ phiếu của họ chịu áp lực vào ngày 2/4. Ô tô và phụ tùng ô tô là những sản phẩm xuất khẩu hàng đầu sang Hoa Kỳ. Các cổ phiếu cần theo dõi bao gồm Toyota Motor Corp., nhà sản xuất ô tô lớn nhất thế giới, và Honda Motor Co., công ty có hơn một nửa doanh thu đến từ Bắc Mỹ.
Bán dẫn và công nghệ
Thuế quan đáp trả có thể làm trầm trọng thêm tình hình đối với ngành ô tô. Ngoài ra, có thể có thuế quan theo ngành đối với chất bán dẫn, dược phẩm và gỗ xẻ. Các nhà sản xuất chip, giống như các công ty ô tô có mạng lưới cung ứng toàn cầu, dễ bị tổn thương, đặc biệt khi ngành này đã đang phải vật lộn với những dấu hiệu khó khăn về tăng trưởng trung tâm dữ liệu và tốc độ chi tiêu vốn.
Các cổ phiếu công nghệ như Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc. và Intel Corp. sẽ là tâm điểm chú ý. Tương tự, các gã khổng lồ về bán dẫn của Hàn Quốc và Đài Loan, Samsung Electronics Co. và Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), cũng sẽ là tâm điểm chú ý. TSMC, với gần 70% doanh thu đến từ Hoa Kỳ, đã lên kế hoạch đầu tư thêm 100 tỷ USD vào các nhà máy tại Hoa Kỳ, bên cạnh khoản đầu tư 65 tỷ USD trước đó.
Dược phẩm và các ngành khác
Các công ty dược phẩm lớn như Pfizer Inc., Johnson & Johnson, Merck & Co. và Bristol Myers Squibb có thể bị ảnh hưởng vì bất kỳ thuế quan đáp trả nào cũng có thể tác động đến mọi thứ từ nguồn cung cấp thuốc đến phân phối.
Tuần trước, có thông tin cho rằng thuế quan của Hoa Kỳ đối với nhập khẩu đồng có thể được công bố trong vài tuần tới. Giá đồng đã tăng vọt gần đây. Ngay cả khi các biện pháp này không được công bố vào ngày 2/4, nhóm này nói chung có thể biến động mạnh, bao gồm các công ty khai thác mỏ, cũng như các công ty thép và nhôm. Các cổ phiếu cần theo dõi bao gồm Freeport-McMoRan Inc. và Southern Copper Corp.
Chính quyền Trump dự kiến sẽ tăng gần gấp đôi thuế đối với gỗ xẻ mềm của Canada lên 27%, ngoài các biện pháp thuế quan bổ sung. Nếu bất kỳ biện pháp thuế quan nào được công bố vào ngày 2/4 ảnh hưởng đến nhóm này, các cổ phiếu như Weyerhaeuser có thể sẽ biến động mạnh.
Các lĩnh vực khác có thể bị ảnh hưởng bao gồm các nhà sản xuất công nghiệp và hàng tiêu dùng có chuỗi cung ứng trên toàn thế giới. Một số cái tên thường được sử dụng làm đại diện cho những căng thẳng thương mại và điều kiện kinh tế như vậy bao gồm Caterpillar Inc., Boeing Co., Walmart Inc. và Deere & Co.
Phản ứng toàn cầu và tác động thị trường
Châu Âu
Liên minh Châu Âu đang xác định các nhượng bộ tiềm năng để loại bỏ một số biện pháp thuế quan, mặc dù các quan chức từ khối này được thông báo rằng không có cách nào để tránh thuế quan mới của Hoa Kỳ đối với ô tô và thuế quan đáp trả dự kiến vào tuần này.
Cổ phiếu ô tô của khu vực này đã bị ảnh hưởng, với Chỉ số Stoxx Auto and Parts giảm khoảng 13% so với đỉnh của năm nay. Các nhà sản xuất ô tô Đức đang là tâm điểm chú ý vì họ xuất khẩu nhiều xe sang Hoa Kỳ hơn bất kỳ quốc gia nào khác, đặc biệt là các mẫu xe có biên lợi nhuận cao hơn.
Mối đe dọa của Trump về mức thuế 200% đối với các sản phẩm rượu được vận chuyển từ EU đã là một cơn đau đầu đối với các nhà sản xuất rượu vang và rượu mạnh. Nhà sản xuất Aperol, Davide Campari Milano NV, cho biết ngay cả mức thuế 25% cũng có thể dẫn đến thiệt hại ít nhất 50 triệu euro (54 triệu USD).
Các công ty khai thác mỏ châu Âu, đặc biệt là các nhà sản xuất nhôm và thép, đã là tâm điểm chú ý trong bối cảnh Trump áp thuế kim loại. Sau các biện pháp đối phó của châu Âu, người ta đang chú ý xem liệu tổng thống Mỹ có đáp trả hay không. Trong số các công ty cần theo dõi, Rio Tinto Group, với niêm yết kép tại Úc và London, là nhà cung cấp nhôm lớn nhất cho thị trường Hoa Kỳ, với khoảng một nửa sản lượng được sản xuất năm ngoái tại Canada.
Châu Á
Mặc dù Trung Quốc có thặng dư thương mại khổng lồ với Hoa Kỳ, các công ty của nước này ít bị tổn thương hơn trước các biện pháp thuế quan so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Điều này là do thị phần của Trung Quốc trong nhập khẩu hàng hóa của Hoa Kỳ đã giảm gần 8 điểm phần trăm từ năm 2017 đến năm 2023, theo dữ liệu từ Cục Thống kê Dân số Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, vẫn có một số cổ phiếu đáng theo dõi. Tại Hồng Kông, cổ phiếu của nhà sản xuất dụng cụ điện Techtronic Industries, mà Hoa Kỳ là thị trường hàng đầu, đã giảm khoảng 8% kể từ lễ nhậm chức của Trump và những đe dọa về thuế quan.
Tại Hàn Quốc, thuế quan ô tô 25% của Trump ảnh hưởng đến các nhà sản xuất ô tô và nhà cung cấp của họ, bao gồm Hyundai Motor và Kia.
Trong khu vực Đông Nam Á, Thái Lan nổi bật như một quốc gia có thể bị thiệt hại lớn, với sự phụ thuộc đáng kể vào thương mại và ngành vận tải.
Tổng thống Đài Loan Lai Thanh Đức đã gặp các quan chức cấp cao vào tối Chủ nhật để thảo luận về tác động có thể có của thuế quan của Hoa Kỳ và nhận thông tin cập nhật về các kế hoạch dự phòng, văn phòng của ông cho biết vào thứ Hai.
Tác động thị trường toàn cầu
Chỉ số đồng đô la đã giảm gần 4% trong quý đầu tiên, trong khi giá vàng đã tăng lên mức cao kỷ lục. Cổ phiếu quốc phòng châu Âu đã tăng vọt khi Hoa Kỳ báo hiệu rằng hỗ trợ quân sự của họ không còn được đảm bảo, và thậm chí cổ phiếu công nghệ Trung Quốc cũng đã tăng mạnh.
Các chiến lược gia từ Evercore viết trong một báo cáo ngày 26/3 rằng việc sử dụng gần đây những gì Trump gọi là "thuế quan thứ cấp" đối với các quốc gia làm giảm khả năng ngày 2/4 là đỉnh điểm của sự không chắc chắn về thương mại. Tuần trước, Trump đã ký một sắc lệnh áp đặt thuế 25% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Hoa Kỳ từ bất kỳ quốc gia nào mua dầu Venezuela, dù trực tiếp hay gián tiếp. Thuế quan này dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 2/4.
Theo các nhà phân tích tại Barclays, ngày 2/4 sẽ định hướng cho các tháng tiếp theo trên thị trường. Một bộ thuế quan cao và rộng rãi báo hiệu điều không tốt cho các tài sản rủi ro khi quý hai bắt đầu, họ nói. Nhưng với các trường hợp miễn trừ đủ lớn hoặc hoãn lại, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho "sự phục hồi của thị trường".
Điều làm phức tạp tình hình hơn nữa là khó tính toán được thị trường đã định giá bao nhiêu, vì phạm vi đầy đủ của kế hoạch thuế quan của Trump vẫn chưa rõ ràng. Rob Haworth, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại U.S. Bank, cho rằng thị trường đã "điều chỉnh đến mức hiện tại" về thuế quan và "áp dụng một khoản phí bảo hiểm không chắc chắn", nghĩa là nó không biết thuế quan có thể lớn hoặc xa đến đâu.
Phản ứng chính sách tiền tệ
Fed và triển vọng cắt giảm lãi suất
Tại thời điểm hiện tại, hợp đồng tương lai Fed funds cho thấy các nhà giao dịch dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm để hỗ trợ nền kinh tế. Thị trường đang định giá hai lần giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, với xác suất hơn 50% cho lần cắt giảm thứ ba.
Steve Barrow, trưởng bộ phận chiến lược G10 tại Standard Bank, cho rằng "nếu tổng thống muốn cải thiện triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ, tốt nhất là biến nó thành 'ngày minh bạch' chứ không phải ngày giải phóng."
Tuy nhiên, điều đó dường như không khả thi. Chính quyền Trump có xu hướng sử dụng thuế quan như một công cụ đàm phán và có khả năng sẽ tiếp tục làm như vậy trong tương lai, Barrow nói thêm.
ECB và khủng hoảng thương mại
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất tiền gửi xuống 2,5% vào đầu tháng này, lần cắt giảm thứ sáu kể từ mùa hè năm ngoái, nhưng báo hiệu khả năng làm chậm tốc độ cắt giảm. Các nhà giao dịch đang đặt xác suất hơn 80% cho một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm khác vào tháng 4, theo mức ngụ ý bởi thị trường hoán đổi. Nhìn chung, dự kiến sẽ có hai hoặc ba lần giảm như vậy vào cuối năm.
Tuy nhiên, cuộc tranh luận lớn hơn là những gì xảy ra xa hơn. Thị trường đã bắt đầu suy nghĩ về việc Đức chi tiêu ồ ạt và nỗ lực rộng lớn hơn của Châu Âu nhằm tăng cường quốc phòng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tăng trưởng và lạm phát. BNP Paribas, ví dụ, đã dự đoán ECB sẽ tăng lãi suất vào năm tới.
Chiến lược đầu tư trong môi trường không chắc chắn
Phân tích của các chuyên gia
Matt Weller, Giám đốc nghiên cứu thị trường toàn cầu tại StoneX, viết trong một báo cáo gần đây: "Đó là một châm ngôn phổ biến rằng 'thị trường ghét sự không chắc chắn', và sự mơ hồ xung quanh thông báo về thuế quan chắc chắn đã ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro. Chúng ta có thể thấy một đợt phục hồi nhỏ trong các tài sản rủi ro và đồng đô la Mỹ khi thông báo đã qua đi."
Tuy nhiên, miễn là Trump tiếp tục công bố thêm thuế quan sau ngày 2/4, "bất kỳ đợt phục hồi rủi ro nào cũng có thể ngắn hạn cho đến khi các nhà giao dịch tin tưởng rằng dòng chảy không ngừng của các chính sách gây rối loạn nền kinh tế đã hoàn toàn qua đi."
Sự không chắc chắn xung quanh thuế quan cũng đã khiến các nhà đầu tư cổ phiếu ưa thích cổ phiếu biến động thấp và cổ phiếu giá trị gần đây, khi cổ phiếu công nghệ lớn hoạt động kém hiệu quả trong vài tuần qua.
Warren Buffett và Benjamin Graham: Tập trung vào doanh nghiệp
Trong thời kỳ bất ổn hiện tại, lời khuyên từ Warren Buffett và người cố vấn Benjamin Graham có thể cung cấp một khuôn khổ tốt hơn để đối phó với sự bất ổn của thị trường. Graham đã dạy rằng các nhà đầu tư nên phân tích cổ phiếu như một doanh nghiệp và không phản ứng với những biến động ngắn hạn trong giá niêm yết của cổ phiếu.
Buffett đã nói:"Nếu bạn sở hữu cổ phiếu của mình như một khoản đầu tư - giống như bạn sở hữu một căn hộ, ngôi nhà hoặc một trang trại - hãy xem chúng như một doanh nghiệp."
Graham cho rằng các nhà đầu tư nên xem các khoản nắm giữ cổ phiếu như sở hữu một phần của các doanh nghiệp khác nhau, giống như làm "đối tác im lặng" trong một công ty tư nhân. Do đó, cổ phiếu nên được định giá như một phần của giá trị nội tại của công ty, chứ không phải là thứ liên tục thay đổi giá trên thị trường chứng khoán.
Một nhà đầu tư nên tận dụng cái nhìn thất thường của thị trường chứng khoán về một công ty hoặc lo ngại về các yếu tố kinh tế vĩ mô thay vì để nó quyết định những gì một người nên làm. Việc định giá cổ phiếu như một doanh nghiệp và mua cổ phiếu với "biên an toàn" cho phép các nhà đầu tư bỏ qua những thăng trầm cảm xúc của thị trường.
Đối với Graham, "biên an toàn" có nghĩa là mua với giá thấp hơn "giá trị được chỉ định hoặc được đánh giá", điều này sẽ cho phép một khoản đầu tư mang lại lợi nhuận hợp lý ngay cả khi có sai sót trong phân tích.
Ví dụ, hãy xem xét Constellation Brands, công ty được biết đến nhiều nhất với quyền sở hữu bia Corona và Modelo tại Hoa Kỳ. Nó cũng sở hữu một số thương hiệu rượu vang và rượu mạnh, nhưng bia chiếm khoảng 80% doanh số bán hàng của công ty. Thuế quan tiềm ẩn đối với Mexico có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận từ bia của công ty vì hầu hết bia của công ty được sản xuất tại Mexico.
Dường như khó có khả năng rằng yếu tố cản trở từ thuế quan sẽ làm xói mòn giá trị dài hạn của các thương hiệu bia của công ty, ngay cả khi khả năng sinh lời có thể bị giảm sút trong ngắn hạn. Corona và Modelo có hai trong số những hồ sơ tăng trưởng tốt nhất trong số các thương hiệu bia, và việc tiêu thụ rượu có xu hướng vẫn tương đối không bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế.
Đáng chú ý, có những lo ngại rằng thuốc giảm cân GLP-1 và sự ưa chuộng ngày càng tăng đối với cần sa có thể ảnh hưởng đến việc tiêu thụ rượu trong dài hạn, điều này có thể là một yếu tố bất lợi về mặt cấu trúc. Mặt khác, cổ phiếu hiện đang bán với mức thấp trong nhiều năm về định giá trên nhiều thước đo. Constellation tự hào có bảng cân đối kế toán vững chắc và khả năng tạo ra dòng tiền tự do để duy trì công ty trong một cuộc suy thoái có thể xảy ra hoặc gián đoạn liên quan đến thuế quan.
Triển vọng thị trường lao động và ảnh hưởng đến nền kinh tế
Báo cáo việc làm tháng 3
Sức khỏe của thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ được kiểm tra thông qua dữ liệu việc làm hàng tháng mới nhất, dự kiến công bố vào ngày 4/4. Báo cáo phi nông nghiệp dự kiến sẽ cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại ở mức 128.000 trong tháng 3, giảm từ 151.000 trong tháng 2, theo khảo sát của Reuters.
Tuy nhiên, mức tăng trưởng như vậy vẫn có thể làm yên tâm các nhà đầu tư rằng nền kinh tế không đang trượt dốc về phía suy thoái. Hiện tại, hợp đồng tương lai Fed funds cho thấy các nhà giao dịch dự đoán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm để hỗ trợ nền kinh tế.
Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi để xem mức độ nỗ lực do đồng minh của Trump, Elon Musk, dẫn đầu để cắt giảm lực lượng lao động liên bang sẽ trở nên rõ ràng như thế nào trong dữ liệu. Theo chương trình hiệu quả chính phủ của Musk, hàng chục nghìn công nhân từ lực lượng lao động liên bang 2,3 triệu người đã bị sa thải hoặc đồng ý nhận khoản thanh toán.
Tác động của thuế quan đến việc làm
Thuế quan là một yếu tố phức tạp đối với thị trường lao động. Một mặt, chúng có thể bảo vệ một số ngành công nghiệp trong nước và việc làm. Mặt khác, chúng có thể làm tăng chi phí đầu vào cho các công ty khác, dẫn đến cắt giảm việc làm hoặc tăng giá cho người tiêu dùng.
Theo một báo cáo từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, "Thuế quan có thể tạo ra việc làm trong các ngành công nghiệp cạnh tranh với nhập khẩu, nhưng chúng cũng có thể làm mất việc làm trong các ngành công nghiệp phụ thuộc vào đầu vào nhập khẩu và trong các ngành công nghiệp xuất khẩu." Báo cáo kết luận rằng tác động ròng thường là tiêu cực đối với việc làm tổng thể.
Phân tích từ các chuyên gia
Quan điểm và dự báo
Mohamed El-Erian, Cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz, đã tweet: "Với việc tổng thống Trump dự kiến sẽ công bố các biện pháp thuế quan đáp trả vào ngày 2/4, thị trường đang chuẩn bị cho khả năng đình lạm ngày càng tăng - tăng trưởng thấp hơn kết hợp với áp lực giá cao hơn. Fed sẽ phải đối mặt với một bộ thách thức chính sách hóc búa nếu điều này trở thành hiện thực."
Jeffrey Gundlach, CEO của DoubleLine Capital, đã chia sẻ: "Thuế quan là một công cụ thương mại và cũng là một nguồn doanh thu tiềm năng cho chính phủ Hoa Kỳ. Khi chúng ta nhìn vào thâm hụt ngân sách khổng lồ, sự kết hợp giữa cắt giảm thuế và tăng thuế quan có thể là phương tiện để Trump thực hiện lời hứa của mình. Thị trường chưa đầy đủ tính đến điều này."
Scott Minerd, Giám đốc đầu tư toàn cầu tại Guggenheim Partners, cảnh báo: "Chúng ta đang ở trong giai đoạn cuối của chu kỳ kinh tế. Kết hợp điều đó với việc áp dụng thuế quan quy mô lớn, và bạn có thể thấy một cú sốc gây ra suy thoái. Nhiều người trong danh sách khách hàng của tôi đang tăng tỷ trọng tiền mặt và trái phiếu chất lượng cao."
Cathie Wood, Giám đốc đầu tư tại ARK Invest, đã đưa ra một góc nhìn thú vị: "Thuế quan có thể đẩy nhanh quá trình đổi mới. Các công ty sẽ tăng cường đầu tư vào tự động hóa, AI và robot để giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Đó là một cơn gió ngược trong ngắn hạn nhưng có thể là chất xúc tác cho đổi mới."
Nouriel Roubini, giáo sư kinh tế tại Đại học New York Stern, có cái nhìn bi quan hơn: "Thuế quan rộng rãi kết hợp với chính sách tài khóa mở rộng là công thức cho lạm phát và đình lạm. Fed sẽ bị kẹt giữa mục tiêu ổn định giá và tăng trưởng việc làm. Đây là một tình huống tồi tệ đối với các thị trường tài sản."
Phản ứng của các đối tác thương mại
Trung Quốc
Trung Quốc, với thặng dư thương mại lớn nhất với Hoa Kỳ, có lẽ là quốc gia bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi các biện pháp thuế quan mới. Tuy nhiên, mức độ tổn thương của các công ty Trung Quốc đối với thuế quan của Hoa Kỳ đã giảm từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, phần lớn là do sự chuyển hướng của chuỗi cung ứng.
Quan hệ Mỹ-Trung đã căng thẳng trong những năm gần đây, với các vấn đề từ thương mại đến công nghệ và địa chính trị. Các nhà phân tích cho rằng Trung Quốc có thể đáp trả bằng các biện pháp thuế quan của riêng mình, nhưng có thể chọn một phản ứng có mục tiêu hơn thay vì một cách tiếp cận toàn diện.
Liên minh Châu Âu
EU đang tích cực chuẩn bị cho các biện pháp thuế quan sắp tới. Các nhà lãnh đạo EU đã được thông báo rằng không có cách nào để tránh thuế quan mới của Hoa Kỳ đối với ô tô và thuế quan đáp trả, và khu vực này đang đánh giá tác động tiềm tàng đối với nền kinh tế của mình.
Thuế quan đối với ô tô sẽ đặc biệt ảnh hưởng đến Đức, nhà xuất khẩu ô tô lớn sang Hoa Kỳ. Các công ty như Porsche, Mercedes-Benz và BMW sẽ phải đối mặt với quyết định khó khăn về việc tăng giá hoặc chuyển nhiều sản xuất hơn sang Hoa Kỳ.
Canada và Mexico
Canada và Mexico, những đối tác USMCA (Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada, thay thế NAFTA), cũng đang trong tình thế khó khăn. Canada đã đối mặt với thuế suất cao hơn đối với gỗ xẻ mềm, trong khi Mexico là nguồn cung cấp ô tô và phụ tùng ô tô quan trọng cho thị trường Hoa Kỳ.
Cả hai quốc gia này đều có thặng dư thương mại đáng kể với Hoa Kỳ, đặt họ vào danh sách mục tiêu tiềm năng cho các biện pháp thuế quan đáp trả. Tuy nhiên, sự gắn bó chặt chẽ của các nền kinh tế của họ với Hoa Kỳ có thể khiến việc áp dụng các biện pháp thuế quan trở nên phức tạp, với khả năng tác động đến cả hai phía biên giới.
Kết luận
Khi ngày 2/4 - "Ngày Giải phóng" của Trump - đang đến gần, thị trường toàn cầu đang ở trong trạng thái cảnh giác cao độ, chuẩn bị cho những gì có thể là một cú sốc đáng kể đối với hệ thống thương mại toàn cầu. Tác động của các biện pháp thuế quan được đề xuất sẽ vượt xa ngành ô tô, ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực từ bán dẫn đến dược phẩm, và từ nông nghiệp đến hàng tiêu dùng.
Trong khi một số nhà phân tích dự báo một đợt phục hồi nhẹ sau thông báo, với giả định rằng sự không chắc chắn sẽ giảm bớt, một kịch bản có vẻ ngày càng khả thi hơn là thuế quan sẽ tiếp tục được sử dụng như một công cụ đàm phán, kéo dài sự không chắc chắn và biến động của thị trường.
Đối với các nhà đầu tư, cách tiếp cận của WarrenBuffett và Benjamin Graham - tập trung vào giá trị nội tại của doanh nghiệp cơ bản và duy trì một biên an toàn - cung cấp một khuôn khổ hữu ích để điều hướng qua những thời kỳ đầy thách thức này. Việc đầu tư vào các công ty chất lượng với sức mạnh định giá có thể giúp duy trì khả năng sinh lời ngay cả khi đối mặt với những cơn gió ngược từ thuế quan.
Theo dõi báo cáo việc làm vào ngày thứ Sáu sẽ cung cấp thêm manh mối về sức khỏe cơ bản của nền kinh tế Hoa Kỳ, trong khi phản ứng của các đối tác thương mại, đặc biệt là Trung Quốc và EU, sẽ định hình triển vọng thương mại toàn cầu trong những tháng tới.
Trong thời điểm bất ổn này, việc duy trì sự đa dạng hóa và tập trung vào triển vọng dài hạn - chứ không phải những biến động ngắn hạn do chính sách gây ra - sẽ là chìa khóa để điều hướng những gì có thể trở thành một giai đoạn đáng kể của sự gián đoạn kinh tế và thị trường toàn cầu.
Bản quyền thuộc về Thái cực đầu tư và Nội Blog.
Share this post